7年前，凱迪生態(tài)（000939）前董事長(zhǎng)陳義龍?jiān)?jīng)公開宣稱："2015年，凱迪（規(guī)模）將突破600億元；2020年，凱迪銷售額將達(dá)3000億元；到2030年，凱迪的規(guī)?？赡茏龅?萬(wàn)億元。"

如今，第一階段目標(biāo)時(shí)限已到、距離3000億元目標(biāo)僅有2年，凱迪生態(tài)深陷系列負(fù)面事件，并在最近一年間大面積爆發(fā)：

票據(jù)實(shí)質(zhì)性違約、數(shù)月未發(fā)員工工資、被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查、2017年年報(bào)久拖未披、大股東所持股份遭司法輪候凍結(jié)、母公司多個(gè)銀行賬戶被凍結(jié)……

自2009年從控股股東陽(yáng)光凱迪（前稱"武漢環(huán)泰"、"凱迪控股"，下文統(tǒng)稱"陽(yáng)光凱迪"）處收購(gòu)9家生物質(zhì)電廠開始，凱迪生態(tài)（前稱"凱迪電力"，下文統(tǒng)稱"凱迪生態(tài)"）切入生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)，從此開始了一場(chǎng)大規(guī)模收購(gòu)電廠、大規(guī)模融資舉債的擴(kuò)張運(yùn)動(dòng)。

很顯然，過(guò)去10年的運(yùn)作，并沒有為這家企業(yè)帶來(lái)預(yù)期中的變化，反而一步步將之推向了再也無(wú)法掩蓋的流動(dòng)性危機(jī)之中。

分析凱迪生態(tài)如今面臨的窘境，有人說(shuō)是沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)使然，有人說(shuō)是生物質(zhì)燃料短缺或成本過(guò)高所致，還有人甚至說(shuō)公司"拿錢沒辦事"、"被大股東掏空"。真實(shí)的凱迪生態(tài)究竟是什么樣子？

誰(shuí)的凱迪生態(tài)？

陽(yáng)光凱迪入主凱迪生態(tài)，已是14年前的往事。2004年，陽(yáng)光凱迪前身武漢環(huán)泰收購(gòu)中聯(lián)動(dòng)力持有的凱迪生態(tài)13.398%的股份，成為上市公司第一大股東。彼時(shí)，凱迪生態(tài)上市才5年。其后，陽(yáng)光凱迪多次向凱迪生態(tài)注入資產(chǎn)，上市公司主業(yè)由煙氣脫硫行業(yè)轉(zhuǎn)型為煤電汽灰渣產(chǎn)業(yè)鏈。

2009年，凱迪生態(tài)從陽(yáng)光凱迪處收購(gòu)南陵、淮南、崇陽(yáng)等9家電廠，從此切入生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)；2014年，陽(yáng)光凱迪旗下生物質(zhì)資產(chǎn)（除生物質(zhì)燃油項(xiàng)目外）整體注入凱迪生態(tài)，公司又轉(zhuǎn)型為一家集生物質(zhì)發(fā)電、風(fēng)電、水電業(yè)務(wù)于一身的清潔能源企業(yè)。

截至去年三季度末，陽(yáng)光凱迪共持有上市公司29.08%的股份。按照凱迪生態(tài)的說(shuō)法，因控股股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，沒有一方能夠控制上市公司董事會(huì)，故公司并不存在實(shí)際控制人。

從陽(yáng)光凱迪的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，豐盈長(zhǎng)江新能源投資有限公司持有陽(yáng)光凱迪31.5%股份，為后者第一大股東；而陳義龍則持有豐盈長(zhǎng)江66.81%的股權(quán)。

在湖北資本圈里，誰(shuí)都知道陳義龍是凱迪的"靈魂人物"，雖然他在2013年已經(jīng)辭任上市公司董事長(zhǎng)，但新任董事長(zhǎng)李林芝也多被認(rèn)為是陳義龍的代言人。